Por Ivan Martínez-Vargas, do Globo — A aviação civil, um dos segmentos mais afetados pela pandemia no mundo, vem experimentando uma retomada mais acelerada no Brasil que a prevista no início da crise. A expectativa é de que o ano termine com movimento equivalente a 65% dos níveis pré-Covid-19.
No entanto, a recuperação pode ser comprometida pelo aumento dos números da Covid-19 no país, elevando o risco de consequências mais drásticas de uma segunda onda de contágio com as três maiores companhia aéreas — Gol, Latam e Azul — ainda fragilizadas financeiramente.
Essa segunda onda do novo coronavírus, já incontestável na Europa e nos EUA, afeta a retomada dos voos internacionais em todo o planeta e acendeu um sinal amarelo para empresas e acionistas.
— No cenário doméstico, existe um receio crescente de voar com a aceleração dos casos de coronavírus. Isso faz com que as pessoas repensem as viagens. Por outro lado, já estão acostumadas a retomar a vida em meio à pandemia, e voar tem se mostrado mais seguro que fazer
Vacina anima mercado
A corretora reconhece o risco de que uma eventual segunda onda por aqui afete a demanda por voos, mas mantém recomendação de compra para papéis da Azul e neutra para os da Gol, ambas listadas na Bolsa brasileira. A vacina traz esperança ao mercado. Na quinta-feira, ações de Gol e Azul tiveram forte alta com avanço em planos de vacinação em países como o Reino Unido.
Para André Castellini, diretor da consultoria Bain & Company, especializado em aviação, o crescimento dos voos domésticos deve continuar, mas não no mesmo ritmo do observado até outubro. A previsão da Bain é que o nível de passageiros transportados em dezembro seja de algo entre 60% e 65% do observado no mesmo período de 2019, com crescimento ao longo de 2021.
Em junho do ano que vem, o patamar seria superior a 75% e, em dezembro, chegaria aos 85%, segundo a projeção.
— Nossa estimativa é mais conservadora que as das empresas aéreas, mas mesmo com a aceleração do número de internações no país, o impacto a curto prazo não é significativo porque as pessoas já planejaram suas viagens de fim de ano — diz Castellini.
O receio de voar diante da alta de infecções, na opinião dele, tem efeito mais imediato nas viagens de idosos e de executivos, o filão mais rentável das companhias aéreas.
— As viagens de negócios haviam caído 75%. Sem perspectiva de melhora no quadro da pandemia, as empresas devem manter ou ampliar restrições a viagens corporativas. Com a chegada de uma vacina, o que pode acontecer no primeiro trimestre de 2021, isso pode mudar — ressalta.
Os voos internacionais que têm como origem e destino o Brasil devem ter retomada ainda mais lenta que a prevista inicialmente, diz Castellini. A estimativa da Bain é de volume de passageiros equivalente a apenas algo entre 15% e 20% do nível pré-pandemia em dezembro, com crescimento a algo entre 45% e 60% em junho de 2021.
Latam em reestruturação
Entre as três maiores aéreas do país, a Latam Brasil é a que tem maior dependência de rotas internacionais. Em nota, a empresa diz que vê “bastante equilíbrio entre a oferta de assentos e a real demanda por viagens aéreas neste momento”. Operou com 54% da capacidade em novembro.
O grupo, que passa por uma reestruturação desde o pedido de recuperação judicial nos EUA, em maio, conseguiu um crédito internacional em setembro de US$ 2,45 bilhões. De junho a setembro, o prejuízo da holding foi de US$ 573,1 milhões.
Na Azul, o prejuízo no terceiro trimestre foi de R$ 1,23 bilhão, mas a companhia é a que tem o maior nível de recuperação: operou com 58% da capacidade em outubro e pretende chegar a 70% em dezembro. Nos voos domésticos, a capacidade deve ser de 80% da de dezembro de 2019.
Sem ajuda do BNDES
A Azul foi a que chegou mais perto de obter o empréstimo negociado pelas aéreas com o BNDES e um consórcio de bancos privados — que não saiu para nenhuma das três grandes —, mas preferiu ir ao mercado. Captou R$ 1,7 bilhão com uma emissão de debêntures conversíveis em ações preferenciais (sem direito a voto). “Mesmo em um (eventual) novo cenário mais adverso e considerando os níveis atuais de consumo de caixa, a Azul conseguiria suportar sua operação por mais de cinco anos”, diz a empresa em nota.
A Azul deve encerrar o ano com consumo de caixa de R$ 1,5 milhão por dia e negocia com o sindicato dos aeronautas a antecipação do fim do acordo coletivo que previa redução de jornada de trabalho e salários de seus tripulantes.
A Gol, por outro lado, teve prejuízo de R$ 1,72 bilhão no terceiro trimestre, e prevê perda de R$ 3 milhões por dia no quarto. A companhia, que conseguiu renegociar dívidas e arrendamentos, viu a demanda em voos domésticos subir 5% no mês passado ante outubro, mas teve queda de 43,8% em relação a novembro de 2019. A previsão da Gol é chegar em dezembro com cerca de 80% da operação do ano passado.
