Por Ana Paula Ribeiro e João Sorima Neto de O Globo
SÃO PAULO – O avanço do processo de votação da reforma da Previdência no Congresso pode ajudar a trazer de volta ao mercado acionário brasileiro um personagem há tempos distante: o investidor estrangeiro.
Todo o movimento recente de valorização do Ibovespa, o principal índice do mercado de ações do país, foi sustentado exclusivamente por locais. Na quarta-feira, o índice bateu um novo recorde, aos 105.817 pontos, ainda que recuasse a 103.905 nesta sexta .
Segundo o secretário de Previdência e Trabalho do Ministério da Economia , Rogério Marinho , com a votação dos destaques, concluída na noite de sexta-feira, a reforma da Previdência terá impacto de R$ 900 bilhões em dez anos.
Apesar do bom desempenho dos últimos meses, o estrangeiro se manteve fora. No acumulado do ano, R$ 5,2 bilhões já saíram das aplicações em ações detidas pelos investidores externos.
Esse quadro deve mudar com o avanço da Previdência e da agenda de medidas econômicas que deputados e senadores devem analisar a partir de agosto, depois do recesso parlamentar.
Nem mesmo o adiamento, para agosto, da votação do segundo turno da reforma na Câmara tira o otimismo dos investidores.
Destravamento
Para a equipe do banco Brasil Plural, os parlamentares estão demonstrando compromisso com a aprovação de uma reforma robusta. “Mesmo que a conclusão da reforma na Câmara seja adiada em duas semanas, é pouco provável que esse compromisso se altere.” O relatório foi divulgado pela manhã, antes da confirmação do adiamento.
— É claro que as decisões de investimento não são imediatas, mas, com a aprovação total (da Previdência) na Câmara e o cronograma de aprovação no Senado, em outubro, já será possível ver os investimentos voltando em seis meses. Esse movimento não é só por causa da Previdência, mas pelo seu destrave e pela expectativa de outras medidas, como tributária e de incentivo do governo, que melhoram todo o panorama — avalia Alexandre Pierantoni, sócio-diretor da consultoria global Duff & Phelps no Brasil.
A cautela adotada pelos estrangeiros é justificada, segundo especialistas.
— A memória do estrangeiro é de mais longo prazo. Tivemos o que aconteceu no governo Michel Temer, em 2016, quando a reforma parou. Isso gerou cautela por parte dos estrangeiros. Eles estão esperando uma aprovação concreta da reforma e de quanto será a desidratação de fato — explica Jerson Zanlorenzi, responsável pela mesa de renda variável do banco BTG Pactual.
O BTG considera que a economia fiscal da reforma da Previdência, ao final do processo, será de ao menos R$ 800 bilhões em dez anos. Com isso, o Ibovespa pode chegar aos 120 mil pontos em seis meses, mesmo que com uma menor participação do estrangeiro. Atualmente, eles representam cerca de 20% da movimentação da Bolsa, abaixo da média histórica, em torno de 30%.
O que também deixa também o estrangeiro sem pressa de entrar no Brasil é que a Bolsa ainda está barata. Em dólar, o Ibovespa está em torno de 28 mil pontos, bem longe do recorde de 42 mil, registrado em 2008.
— Para o investidor estrangeiro, ainda está barato. Mesmo que suba um pouco mais, ainda irá compensar para ele. Então ele pode esperar — diz Zanlorenzi.
As reformas institucionais também devem contribuir para a retomada da oferta de ações, inclusive as aberturas de capital.
Para Piero Minardi, presidente da Associação Brasileira de Private Equity (Abvcap), a aprovação da reforma é uma sinalização importante, mas, para a concretização de negócios — fundos comprando participações em empresas locais —, é preciso haver novos avanços:
— As decisões dos private equities são mais lentas. A reforma faz com que se comece a olhar os negócios, mas é preciso haver outras coisas, como a reforma tributária e a mudança na tributação de fundos.
Apesar do clima interno positivo, Maurício Oreng, economista do Rabobank para o Brasil, aponta fatores externos que reforçam a cautela estrangeira.
— A reforma e a redução dos juros nos Estados Unidos (espera-se um corte este mês) ajudam, mas há uma guerra comercial sem solução e uma desaceleração da economia global. Esses dois fatores reduzem o apetite de risco por parte do investidor estrangeiro — explica Oreng.
